成都匯陽投資關(guān)于甲骨文云計(jì)算訂單超預(yù)期，全球算力投資持續(xù)高景氣

甲骨文披露 4550 億美元訂單超預(yù)期

　　全球算力投資高景氣 ， 甲骨文披露4550億美元訂單超預(yù)期 ，微軟與 Nebius 達(dá)成五年 174 億美元算力協(xié)議 。甲骨文披露公司剩余履約義務(wù)達(dá) 4550億美元 ， 同比+359% ，IaaS收入33億美元， 同比+55%。

　　甲骨文與 OpenAI 等AI 公司簽訂 了 大規(guī)模云合同 ，成為 AI 訓(xùn) 練的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施提供商，本財(cái)年 CapEx 指引上調(diào)至約 350億美元。此外，微軟與 Nebius 宣布達(dá)成174億美元協(xié)議，后者將為微軟 AI 業(yè)務(wù)提供五年算力 。人工智能訓(xùn)練與推理外 包比例提升 ，非自建的云計(jì)算仍有較大的市場空間 ，看好第三方AI基礎(chǔ)設(shè)施多元化供給趨勢 ，以及上游設(shè)備需求的聯(lián)動 ，業(yè)績兌現(xiàn)需跟蹤客戶集中度與履約進(jìn)展。

　　英偉達(dá)推出最新 Rubin CPX，面向長上下文推理和視頻生成

　　英偉達(dá)發(fā)布 Rubin CPX ，在 NVFP4 精度下提供最高 30 PFLOPS 算力，配備128GBGDDR7 ，注意力計(jì)算上相對 GB300 NVL72 實(shí)現(xiàn)約三倍加速 ，面向百萬級 token 場景和視頻生成等上下文推理 。定制化芯片關(guān)注度提高，Rubin系推理側(cè)開始進(jìn)行功能劃分 ，CPX 負(fù)責(zé)上下文、重帶寬的預(yù)處理與注意力計(jì)算 ，其他 GPU 和 Vera CPU 負(fù)責(zé)生成環(huán)節(jié) 。我們認(rèn)為 ，推理端定制芯片將提高顯存與帶寬的邊際價值 ，利好高端 GDDR7 以及高速互連方案 ;同時視頻模型落地難度降低，將適配端到端內(nèi)容生產(chǎn)與 AIGC分發(fā)需求。

　　兩部門“ 人工智能+ ”能源發(fā)展意見出臺 ，AI 賦能智慧電網(wǎng)

　　國家發(fā)改委與國家能源局聯(lián)合發(fā)布推進(jìn)“人工智能+ ” 能源高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見 ，在電網(wǎng)側(cè)加強(qiáng)智慧建設(shè)管理，推進(jìn)多尺度智能仿真，探索人工智能模型在智能輔助決策與調(diào)度控制中的應(yīng)用;促進(jìn)人工智能技術(shù)融入電力應(yīng)急體系和能力建設(shè)，提升 電力 系 統(tǒng)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)智能化水平。 電網(wǎng)仿真軟件、 時序數(shù)據(jù)庫、工業(yè)視覺與巡檢無人化、 數(shù)字孿生平臺， 以及備電力行業(yè) Know-how 與大模型應(yīng)用 落地的本土軟件服務(wù)商有望獲得訂單牽引。

　　相關(guān)公司

　　算力基礎(chǔ)建設(shè)龍頭股分布在芯片 、 服務(wù)器 、 光模塊 、 數(shù)據(jù)中心等核心環(huán)節(jié) ， 涵蓋從硬件制造到基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈 。 以下是基于細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)列表：

　　芯片領(lǐng)域：

　　海光信息： 國產(chǎn) CPU 和 DCU 芯片領(lǐng)軍者 ， 性能對標(biāo)國際主流 ， 金融和通信領(lǐng)域市占率超 50% 。

　　寒武紀(jì)： AI 芯片代表 ， 適配大模型訓(xùn)練 ， 2024 年獲機(jī)構(gòu)增持超 3 億元 。

　　龍芯中科： 自主指令集芯片先鋒 ， 3A6000 處理器性能對標(biāo) Intel 十代酷睿 ， 2024年出貨量同比增長 120%。

　　服務(wù)器領(lǐng)域：

　　中科曙光： 液冷技術(shù)領(lǐng)導(dǎo) ， PUE 值低至 1.04 ， 參與全國 80%超算中心建設(shè) ， AI 服務(wù)器訂單增長超預(yù)期。

　　浪潮信息： 全球 AI 服務(wù)器市占率 47% ， 液冷技術(shù)優(yōu)化至 PUE 1.1 以下 ， 深度綁定頭部客戶如 BAT。

　　工業(yè)富聯(lián) ：英偉達(dá) GPU 服務(wù)器核心代工廠 ， 占全球產(chǎn)能 25% ， 2024 年凈利潤增速40%。

　　光模塊領(lǐng)域：

　　中際旭創(chuàng) ：全球 800G 光模塊領(lǐng)導(dǎo)者 ， 占全球 50%以上份額 ， 1.6T 技術(shù)領(lǐng)先同行半年 ， 受益 AI 數(shù)據(jù)中心需求。

　　新易盛 ：800G 光模塊核心供應(yīng)商 ，采用硅光技術(shù)降本 30% ，2024 年?duì)I收同比增長80%。

　　數(shù)據(jù)中心與基礎(chǔ)設(shè)施：

　　紫光股份： 提供全棧算力解決方案 ， AI 服務(wù)器市占率穩(wěn)居前三 ， 控股新華三集團(tuán)，營收達(dá) 700 億元。

　　數(shù)據(jù)港： 阿里云定制化 I DC 服務(wù)商 ， 2024 年新增機(jī)柜超 3 萬臺 ， 受益長三角樞紐建設(shè)。

　　潤澤科技： 京津冀 I DC 隱形冠軍 ， 字節(jié)跳動核心供應(yīng)商 ， 機(jī)柜利用率超 95%。

　　參考資料：20240929-海通國際-計(jì)算機(jī)周觀點(diǎn)第18期：甲骨文云計(jì)算訂單超預(yù)期， 全球算力投資持續(xù)高景氣

　　免責(zé)聲明：以上信息出自匯陽研究部，內(nèi)容不做具體操作指導(dǎo)，客戶亦不應(yīng)將其作為投資決策的唯一參考因素。據(jù)此買入，責(zé)任自負(fù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。