新能源反轉(zhuǎn)勢頭確立 石大勝華第三季度歸母凈利潤環(huán)比最高預增126.40%

2025年，新能源行業(yè)“反內(nèi)卷”效應落地，疊加儲能、固態(tài)電池兩大核心主線驅(qū)動，產(chǎn)業(yè)鏈從低迷走向復蘇。作為全球電解液溶劑龍頭，石大勝華持續(xù)聚焦新能源新材料領域，前三季度業(yè)績逐季攀升。

10月15日晚間，石大勝華披露2025年前三季度業(yè)績預告，公司單季度業(yè)績環(huán)比顯著改善。繼第二季度歸母凈利潤環(huán)比增長2.59%后，公司第三季度歸母凈利潤預計實現(xiàn)-1866.22萬元至733.78萬元，環(huán)比增幅達32.87%-126.40%，增速較二季度顯著加快。

新能源行業(yè)反轉(zhuǎn)邏輯落地

石大勝華作為鋰電材料領域的重要企業(yè)，在新能源行業(yè)回暖下持續(xù)受益。2025年，新能源行業(yè)憑借“反內(nèi)卷”效應實現(xiàn)整體預期持續(xù)好轉(zhuǎn)，其產(chǎn)業(yè)鏈圍繞儲能與固態(tài)電池兩大核心主線展開，各環(huán)節(jié)企業(yè)憑借技術、產(chǎn)能、市場布局等優(yōu)勢，共同推動行業(yè)從低迷走向復蘇。

2025年儲能市場強勁爆發(fā)，全球主要經(jīng)濟體在戰(zhàn)略層面明確了儲能的長期定位。據(jù)新能源行業(yè)資訊機構InfoLink統(tǒng)計，2025年上半年，全球儲能電芯（儲能系統(tǒng)的核心部件）出貨量達240.2GWh，同比增長106.1%。根據(jù)CNESA的數(shù)據(jù)，2025年上半年，中國新型儲能新增投運規(guī)模達到23.03GW/56.12GWh（功率/能量），兩個指標同比增長均超過68%，累計裝機功率和能量分別突破100GW和240GWh。

在經(jīng)歷了一段時間的價格調(diào)整與產(chǎn)能出清后，中國鋰電池產(chǎn)業(yè)顯現(xiàn)出明確的周期性拐點。根據(jù)2025年第二季度的數(shù)據(jù)，中國鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)了2678.64億元的營業(yè)收入，同比增長超11%，環(huán)比增長超13%。盈利能力的修復更為明顯。當季歸母凈利潤總額達到217.65億元，同比激增30.49%，環(huán)比增長18.68%。此外，從上游的正極材料，到中游的負極材料、電解液，再到下游的鋰電池制造，幾乎所有細分領域都實現(xiàn)了盈利能力的顯著改善。

鋰電材料一體化布局成效顯現(xiàn)

在行業(yè)復蘇周期中，石大勝華生產(chǎn)經(jīng)營不斷向好。公司近期完成了10億元定增募資，募投項目22萬噸/年鋰電材料生產(chǎn)研發(fā)一體化、年產(chǎn)10萬噸液態(tài)鋰鹽、年產(chǎn)1.1萬噸添加劑順利推進，為遠期業(yè)績增長提供支撐。同時，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品碳酸酯系列溶劑的市占率保持領先。

值得一提的是，六氟磷酸鋰在供需緊平衡的作用下價格強勢上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月中旬以來，六氟磷酸鋰價格從4.93萬元/噸上漲至7.30萬元/噸（10月15日），區(qū)間漲幅達到48%。對石大勝華來說，其建有年產(chǎn)規(guī)模10萬噸六氟磷酸鋰液態(tài)生產(chǎn)裝置，共配備10條現(xiàn)代化生產(chǎn)線，具備規(guī)?；⑦B續(xù)化的液鹽生產(chǎn)能力，在行業(yè)競爭中建立了差異化優(yōu)勢。

在布局鋰電材料一體化的過程中，石大勝華的競爭優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)。首先是公司的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。公司具備五大碳酸酯溶劑、六氟磷酸鋰及部分添加劑的生產(chǎn)能力，可實現(xiàn)95%以上基礎原材料自供，具有極高的產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢，使公司在保證原材料供應穩(wěn)定的基礎上，大幅降低原材料采購成本，同時避免由于外采原料品質(zhì)差異造成的電解液產(chǎn)品質(zhì)量波動。

其次，石大勝華技術實力領先。公司不僅擁有全品類高端S級、SS級溶劑產(chǎn)品，在產(chǎn)項目更同步覆蓋C2、C3等多種工藝技術路線。固態(tài)電池技術領域，公司在硅基負極領域較早布局并積累了多項成果，共擁有硅氧負極SH-P01、硅氧負極SH-H02、硅碳負極SH-S01、硅碳負極SH-S02四款產(chǎn)品。此外，公司構建了從小試、中試到量產(chǎn)的完整技術轉(zhuǎn)化平臺，為項目高效落地奠定了堅實基礎。

客戶結構方面，今年3月，石大勝華與寧德時代達成戰(zhàn)略合作，約定在協(xié)議有效期內(nèi)（至2025年12月31日），寧德時代向公司控股子公司勝華連江采購電解液預計10萬噸。此次合作既為公司產(chǎn)能消化提供了市場保障，也進一步驗證了公司在鋰離子電池材料領域的競爭力。

展望未來，分析人士指出，隨著新能源汽車、儲能等下游需求持續(xù)釋放，六氟磷酸鋰產(chǎn)品價格走強，以及公司定增項目逐步達產(chǎn)貢獻效益，石大勝華有望充分享受行業(yè)反轉(zhuǎn)紅利，盈利彈性有望進一步釋放。