皇氏集團2025半年報透視：種源自主化構筑護城河 多維蓄力耕黃金賽道

8 月 25 日，“水牛乳第一股”皇氏集團披露 2025 年半年度報告。報告期內，實現(xiàn)營收9.05億元，乳制品板塊作為核心收入引擎表現(xiàn)突出，實現(xiàn)營收7.74億元，占總營收比重達85.55%，較去年同期進一步提升，主業(yè)聚焦特征進一步凸顯，在行業(yè)整體調整周期內展現(xiàn)出一定經(jīng)營韌性。

2025年上半年國內乳業(yè)市場價格競爭持續(xù)加劇，行業(yè)受此影響短期承壓，但水牛乳因其獨特的營養(yǎng)屬性，在高端乳制品市場具備天然優(yōu)勢。這種“高營養(yǎng)+差異化”的雙重特質，使其成為乳業(yè)細分賽道的“增長引擎”，行業(yè)長期增長空間顯著。作為水牛乳行業(yè)龍頭，皇氏集團上半年業(yè)績雖然處于調整階段，但其以“奶水牛種源芯片”戰(zhàn)略為核心，率先開啟自主培育更優(yōu)質高產奶水牛品種，以及在半年報中釋放出諸多積極信號，凸顯長期價值增長邏輯。

從“卡脖子”到“自主化”，引領規(guī)模躍升

從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，水牛乳市場規(guī)?；l(fā)展長期受產能制約。以2024年數(shù)據(jù)為例，全國水牛奶年產量不足10萬噸，在國內乳業(yè)整體市場中的占比低于2%。其中，種源問題是制約行業(yè)發(fā)展的關鍵因素。過去較長時期內，我國高產奶水牛種源主要依賴從巴基斯坦等國進口活牛或凍精，傳統(tǒng)種源改良周期需12年，這一現(xiàn)狀對國內水牛乳行業(yè)規(guī)?；瘮U張形成明顯制約。

針對種源“卡脖子”問題，皇氏集團以“奶水牛種源芯片”戰(zhàn)略為核心推進相關研發(fā)。2025 年上半年，公司奶水牛種源引入及產業(yè)升級項目取得突破性進展，首批通過巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎移植的犢牛，已在旗下皇氏賽爾根竹中巴奶水牛繁育示范牧場順利誕生。

在引入培育外部優(yōu)質種源的基礎上，公司進一步將自主培育更優(yōu)質高產奶水牛品種列為重點方向，旨在提升優(yōu)質種源自給率，從根本上解決種源依賴問題。

據(jù)其半年報披露，公司將依托領先的育種技術，結合中國優(yōu)秀本土水?；颉⒁氲陌突固箖?yōu)質的尼里拉菲奶水牛種源，自主培育更優(yōu)質高產奶水牛品種，致力于打造皇氏獨有的戰(zhàn)略品牌。其已在基因庫構建和基因組重測序方面取得初步成果，逐步建立和完善沼澤型水牛、河流型水牛和雜交水牛的基因庫，現(xiàn)已完成十多個國家不同品種的水?；蚪M重測序。未來將全基因組選擇育種技術應用于胚胎供體牛選擇和新生犢牛的選育，將奶水牛品種改良周期大幅縮短到3年，單頭產奶量提升3倍以上；并將重點優(yōu)化OPU 和 IVF 技術，提高胚胎生產效率，加速優(yōu)良奶水牛品種的擴繁。

這令市場對其未來充滿期待。業(yè)內人士認為，在乳業(yè)轉型與水牛乳爆發(fā)的關鍵節(jié)點上，未來“中國?！睂⒉恢故?span id="ac3peyu" class="mgc">皇氏集團種源革新的成果，更是決定企業(yè)能否構筑不可替代競爭壁壘、引領行業(yè)升級的核心引擎。同時，由種源突破引發(fā)的產業(yè)革新，有望帶動我國奶水牛存欄量及水牛奶原料供應的全面提升，推動我國水牛乳行業(yè)從“技術突破”邁向“產業(yè)自主”，實現(xiàn)規(guī)模上的跨越式躍升。

中國領跑到世界品牌，多維蓄力提增量空間

從全球市場來看，消費者對健康營養(yǎng)食品的關注度持續(xù)提升及消費需求多元化，為水牛乳行業(yè)提供了巨大的發(fā)展空間。據(jù)全球性市場研究公司 WiseGuyReports 數(shù)據(jù)，2024年全球水牛奶市場規(guī)模約為1626億美元，預計到 2032年將達到2198.3億美元，2024-2032 年期間年復合增長率（CAGR）預計為 3.84%。從區(qū)域格局來看，亞洲作為水牛奶主產區(qū)，其成熟的消費市場與擴張中的生產規(guī)模，將為全球市場提供穩(wěn)定支撐。

在國內市場上，皇氏集團已成為中國水牛乳行業(yè)當之無愧的領跑者，憑借多元高附加值產品矩陣，牢據(jù)國內水牛乳細分市場第一，具備較強的可持續(xù)品牌溢價能力。2025年上半年，其依托“100%純水牛乳”市場標準打造的高端功能乳品系列產品持續(xù)強化差異化稀缺屬性，專供高端會員店及母嬰渠道的系列產品不斷俘獲消費者心智，場景化乳品系列市場反響強烈，尤其是B端客戶定制化乳基料解決方案已為多家頭部茶飲品牌提供核心原料賦能與定制化產品解決方案，并形成穩(wěn)定銷售渠道。

皇氏集團儼然不滿足于現(xiàn)有市場成績，已朝著打造水牛奶“世界品牌”的目標邁進。其半年報可以窺見，公司正從產能布局與渠道拓展兩方面積極推進品牌全球化進程。

公司國內產能布局日趨完善，區(qū)域輻射力顯著提升，為其出海奠定堅實基礎。上半年，安徽阜陽智慧工廠正有序建設，預計2025年8月投產，有望成為華東最大水牛奶生產基地。值得注意的是，公司海外牧場建設也取得積極進展，為種源引進及海外供應鏈建設提供保障。其位于巴基斯坦旁遮普省的水牛無疫牧場成功獲得中、巴兩國認定，成為巴基斯坦首個、也是目前全球唯一具備向中國出口高產水牛胚胎資質的牧場。

同時，公司積極推進東南亞、巴基斯坦等 “一帶一路” 沿線國家的市場開拓與合作，探索水牛奶產品的全球化銷售路徑。

分析人士認為，全球水牛乳行業(yè)的藍海屬性清晰，整個行業(yè)正處于需求擴容與產業(yè)升級的雙重驅動期，“種源自主+產品差異化+高效產能+全方位渠道”是核心競爭壁壘。未來能抓住增長紅利的，必然是兩類企業(yè)——具備全產業(yè)鏈掌控力的龍頭企業(yè)，以及在細分領域持續(xù)深耕的專業(yè)玩家。