賽輪輪胎：行業(yè)承壓不改長期向好 內研外拓夯實長期增長動能

8月25日晚間，賽輪輪胎發(fā)布的2025年半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入175.87億元，同比增長16.05%；歸母凈利潤18.31億元；經營性現(xiàn)金流凈額8.84億元，同比大增179.10%，在行業(yè)承壓下彰顯發(fā)展韌性。

同時，為讓投資者更好地分享公司經營成果，公司公布了2025年半年度利潤分配方案，計劃向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.15元（含稅），預計派發(fā)現(xiàn)金紅利4.93億元（含稅），占公司2025年半年度歸母凈利潤的26.94%。

全球產能布局進一步優(yōu)化

面對美國大范圍征收關稅等國際貿易壁壘沖擊，賽輪輪胎以“主動布局”替代“被動應對”，2025年上半年加快項目建設力度，并進一步優(yōu)化全球產能布局。海外印尼、墨西哥項目相繼首胎下線，埃及、沈陽新和平生產基地規(guī)劃啟動。

公司表示，隨著墨西哥、印尼、埃及等海外生產基地進入運營階段，將大幅縮短公司與終端市場的距離，有效提升公司全球供應鏈的響應速度與靈活適配能力。

從全球市場來看，海外市場需求依舊旺盛，今年上半年公司境外主營業(yè)務收入達134.13億元，同比增長18.72%，增速遠高于境內主營業(yè)務。其中，子公司賽輪越南實現(xiàn)營收46.47億元，同比增長14.72%；柬埔寨子公司CART TIRE實現(xiàn)營收31.38億元，同比大增70.44%。

截至目前，公司共規(guī)劃建設年生產3,155萬條全鋼子午胎、1.09億條半鋼子午胎和46.7萬噸非公路輪胎的生產能力。龐大的產能儲備與完善的全球供應鏈體系，為公司后續(xù)承接海外增量需求、搶占市場份額奠定堅實基礎。

產品高端化提速

在輪胎行業(yè)“價格內卷”加劇的背景下，高端化轉型成為輪胎企業(yè)擺脫低質競爭，實現(xiàn)高質量發(fā)展的關鍵舉措。2025年上半年，公司聚焦關鍵核心技術持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用支出5.37億元，同比增長14.67%，逐步推動產品向高端化、智能化、綠色化方向轉型。其中，公司推出的液體黃金輪胎時尚系列、長途干線物流專用胎、低滾阻節(jié)油胎、液體黃金缺氣保用胎等創(chuàng)新產品進一步完善了產品布局。

在高毛利高技術壁壘的非公路輪胎領域，公司已掌握巨型工程子午胎核心技術，并實現(xiàn)了自49吋到63吋全系列產品的產業(yè)化，同時構建起覆蓋工程機械與農業(yè)裝備等多個領域的全場景解決方案。目前，產品的高性能已不斷得到市場驗證，根據(jù)《中國橡膠》雜志發(fā)布的“2024年度中國工程胎企業(yè)10強”榜單，公司以較大優(yōu)勢位列首位。

全球品牌影響力持續(xù)提升

品牌價值對輪胎企業(yè)的生存與發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義，在當前日益復雜的市場環(huán)境下，品牌成為公司抵御市場風險、實現(xiàn)產品溢價、構建長期競爭力的關鍵支撐。2025年上半年，公司通過舉辦主題宣傳活動、參與高端賽事及行業(yè)展會等多維度舉措加碼品牌建設，品牌價值持續(xù)提升。

根據(jù)Brand Finance品牌價值評估機構發(fā)布的“2025年全球最具價值輪胎品牌榜單”，公司位列輪胎行業(yè)第10位，也是中國最具價值的輪胎品牌；在世界品牌實驗室發(fā)布的2025年度“中國500最具價值品牌”榜單中，公司品牌價值位居榜單第105位，且連續(xù)八年實現(xiàn)兩位數(shù)增長；5月，在北京舉辦的“2025品牌日商標品牌發(fā)展會議”上，公司旗下SAILUN、MAXAM兩大品牌被認定為“AAA（全國級）知名商標品牌”，公司也成為首個獲此認定的輪胎企業(yè)。

短期承壓不改長期向好

2025年上半年，輪胎行業(yè)面臨著國際貿易壁壘高筑等多重因素擾動，在行業(yè)承壓下，公司通過全球產能優(yōu)化、產品高端化提速、品牌價值提升等多維度發(fā)力，為公司未來長期可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實的基礎。

目前，行業(yè)不確定因素已逐步消退，一方面，美國關稅政策基本落地，公司通過不斷優(yōu)化產能布局等舉措積極應對；另一方面，二季度以來，輪胎主要原材料價格回落，成本端壓力顯著緩解，為下半年盈利修復創(chuàng)造有利條件。公司在披露半年報的同時，還披露了沈陽新和平基地投資計劃，擬投資17億元建設年產330萬條全鋼子午線輪胎及2萬噸非公路輪胎項目，進一步擴大產能。

民生證券表示，賽輪輪胎全球化產能布局穩(wěn)步推進，液體黃金輪胎與非公路輪胎共同驅動，充分受益于輪胎市場的擴大，成長屬性凸顯。