臥龍電驅(qū)擬港交所上市：上半年凈利潤增長37%但主要依賴于財務費用的減少 已入股機器人獨角獸智元創(chuàng)新

2025年8月13日，A股上市公司臥龍電驅(qū)（600580.SH）向港交所遞交了招股說明書，擬在港交所主板上市。

招股書顯示，公司是一家電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案提供商，專注于電驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品及解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務，目前公司業(yè)務涵蓋防爆電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案、工業(yè)電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案、暖通電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案、新能源交通電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案、機器人組件及系統(tǒng)應用五大核心板塊。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，臥龍電驅(qū)在全球防爆電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案市場排名第一，市場份額約為4.5%；在全球工業(yè)電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案市場排名第四，市場份額約為2.8%；在全球暖通電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案市場排名第五，市場份額約為2.0%。

上半年歸母凈利潤增長37%但主要依賴于財務費用的減少

2025年上半年，臥龍電驅(qū)實現(xiàn)營收80.31億元，同比增長0.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.37億元，同比增長36.76%。

那么為何臥龍電驅(qū)會在營收基本不變的情況下，實現(xiàn)歸母凈利潤的大幅增長呢？

首先這一增長不是由毛利率變動造成的。因為根據(jù)臥龍電驅(qū)招股說明書，截至2022年、2023年、2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，其毛利率分別為23.9%、23.9%、23.2%、24.6%及24.6%。也就是說，在去年上半年和今年上半年，臥龍電驅(qū)的毛利率都是24.6%。

在仔細察看臥龍電驅(qū)2025年半年度財報后，我們發(fā)現(xiàn)，其利潤的增長主要依賴于銷售費用、財務費用以及研發(fā)費用的減少，特別是財務費用的減少。

今年上半年，臥龍電驅(qū)財務費用為4295.57萬元，上年同期為1.17億元，減少了約7452萬元。對于財務費用的下降，臥龍電驅(qū)表示，主要系匯率變動影響，融資利息減少及存款利息增加所致。

此外，今年上半年，臥龍電驅(qū)銷售費用為3.73億元，上年同期為4.12億元，下降了約3896萬元；研發(fā)費用為3.16億元，上年同期為3.42億元，下降了約2628萬元。

綜上，今年上半年，臥龍電驅(qū)銷售費用、財務費用以及研發(fā)費用較去年上半年下降了約1.4億元。而臥龍電驅(qū)今年上半年歸母凈利潤為5.37億，上年同期為3.93億元，增長了約1.44億元。二者基本吻合。

機器人業(yè)務持續(xù)增長 已入股智元創(chuàng)新

近年來，在持續(xù)發(fā)展防爆、暖通、工業(yè)、新能源交通等領域電機業(yè)務的同時，臥龍電驅(qū)還積極布局包括機器人組件和人工智能等在內(nèi)的新興領域。

這一戰(zhàn)略體現(xiàn)在收入上，就是臥龍電驅(qū)的機器人組件及系統(tǒng)應用業(yè)務收入在持續(xù)增長，2022年至2024年，該業(yè)務收入分別為3.56億元、4.06億元、4.52億元。今年上半年，該業(yè)務再次實現(xiàn)增長，收入從去年上半年的1.96億元增長至2.18億元，同比增長11.2%。

值得注意的是，在開拓機器人電機市場上，臥龍電驅(qū)可能采取了一定的以價格換市場的策略。

臥龍電驅(qū)表示，機器人組件及系統(tǒng)應用業(yè)務的毛利率則由2024年上半年的23.4%略微下降至今年上半年的22.1%。毛利率輕微下降主要歸因于公司積極發(fā)展機器人板塊，對首推產(chǎn)品采取更靈活的定價策略，旨在爭取關鍵客戶及建立市場份額，這導致早期的毛利率被壓縮。

除了機器人組件及系統(tǒng)應用業(yè)務收入持續(xù)保持增長，在機器人領域，臥龍電驅(qū)還取得了一個成就——入股智元創(chuàng)新。

臥龍電驅(qū)微信公眾號顯示，臥龍電驅(qū)與獨角獸企業(yè)智元創(chuàng)新順利完成戰(zhàn)略投資簽約，正式成為該機器人創(chuàng)新企業(yè)的戰(zhàn)略股東。天眼查顯示，臥龍電驅(qū)持有智元創(chuàng)新0.7394%股份。未來，雙方將依托各自在智能裝備與機器人領域的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，重點推進具身智能機器人核心技術研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應用生態(tài)構建。

目前，臥龍電驅(qū)與智元創(chuàng)新正在展開合作，臥龍電驅(qū)2025年中報顯示，臥龍電驅(qū)子公司浙江希爾還與紹興市上虞江科數(shù)智產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、智元創(chuàng)新共同出資，于2025年6月3日成立了杭紹具身智能。