華達(dá)新材IPO即將申購：低調(diào)穩(wěn)健的鋼鐵深加工“隱形冠軍”

7月24日，浙江華達(dá)新型材料股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱：華達(dá)新材，股票代碼：605158）發(fā)布公告，將按8.55 元/股的發(fā)行價(jià)格在7 月 27 日（T 日）進(jìn)行首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。同時(shí)，公司還發(fā)布了招股書摘要。

投資者在申購之前最重要的是了解上市公司的投資價(jià)值，華達(dá)新材的投資價(jià)值主要在于它是一個(gè)低調(diào)穩(wěn)健的鋼鐵深加工“隱形冠軍”。

家族企業(yè)深耕鋼材深加工 成就行業(yè)“隱形冠軍”

華達(dá)新材是浙江華達(dá)集團(tuán)旗下控股子公司，是杭州地區(qū)成立最早的新材料生產(chǎn)企業(yè)之一。公司成立于2003年，產(chǎn)業(yè)基地位于杭州富陽大源工業(yè)功能區(qū)，緊鄰杭千高速。

招股書顯示，華達(dá)集團(tuán)持有華達(dá)新材76.88%的股權(quán)，邵明祥持有華達(dá)集團(tuán)70%的股權(quán)，持有華達(dá)新材5.25%的股份。股東之中，邵關(guān)根和邵根鳳系夫妻關(guān)系，邵明祥、邵升龍、邵春霞、邵明霞系邵關(guān)根和邵根鳳的子女。華達(dá)新材實(shí)際控制人是邵明祥、邵升龍兄弟，二人通過直接及間接持股方式控制了發(fā)行人84.38%的股份。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示華達(dá)新材是邵氏家族企業(yè)，邵氏家族一致行動(dòng)人持股比例極大，客觀上有利于保持公司治理的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

事實(shí)上，在邵氏家族的治理下，華達(dá)新材成立以來主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化，始終堅(jiān)持深耕鋼鐵深加工行業(yè)，主要從事多功能彩色涂層板、熱鍍鋅鋁板及其基板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。招股書顯示，2017-2019年，公司的熱鍍鋅鋁板、彩色涂層板等主要產(chǎn)品的銷售收入，占營(yíng)業(yè)收入的比例均在92%以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例均在96%以上。

公司商業(yè)模式是采購鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的熱軋鋼板作為原材料進(jìn)行深加工，通過酸洗和冷軋工序形成冷軋板，然后通過熱鍍工序形成熱鍍鋅鋁板，其中部分熱鍍鋅鋁板直接對(duì)外銷售，部分通過彩涂工序形成彩色涂層板對(duì)外銷售。

經(jīng)過17年的持續(xù)投入與創(chuàng)新，公司現(xiàn)已發(fā)展成為冷軋、熱鍍、彩涂產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，產(chǎn)品規(guī)格齊全，供貨及時(shí)，產(chǎn)品質(zhì)量良好，具有較強(qiáng)行業(yè)影響力和良好社會(huì)聲譽(yù)的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，是一個(gè)低調(diào)的“隱形冠軍”。

公司在建筑應(yīng)用領(lǐng)域擁有較強(qiáng)行業(yè)影響力，2019年公司產(chǎn)、銷量已超過120萬噸，出口額連續(xù)三年突破10億元，產(chǎn)品目前主要銷往我國(guó)華東地區(qū)及東南亞、南亞、西亞、東歐、南美等40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

2016年下半年，公司在包含寶鋼、沙鋼等大型鋼鐵企業(yè)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)出口企業(yè)百強(qiáng)榜上名列第六十八位。2016-2019年，公司彩色涂層板出口量連續(xù)位居全國(guó)第一。2015-2018年，公司連續(xù)位居杭州富陽區(qū)十強(qiáng)外貿(mào)出口企業(yè)第一名。

因業(yè)績(jī)突出，公司獲得2019年度杭州市外貿(mào)出口領(lǐng)軍企業(yè)榮譽(yù)稱號(hào)，并成為杭州市“鯤鵬計(jì)劃”首批受表彰的企業(yè)。

內(nèi)外銷風(fēng)險(xiǎn)控制嚴(yán)密  財(cái)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展可持續(xù)

華達(dá)新材實(shí)行內(nèi)銷、外銷相結(jié)合戰(zhàn)略，一方面充分利用了區(qū)域優(yōu)勢(shì)，直接銷售給周邊區(qū)域企業(yè)，運(yùn)輸便利，回款及時(shí)，降低了物流和資金成本，另一方面充分開拓海外市場(chǎng)，避免了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，保證了公司產(chǎn)品的利潤(rùn)水平。

招股書顯示，2017至2019年，公司內(nèi)銷約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的70%；出口約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的30%，其中彩色涂層板的出口額保持增長(zhǎng)。

值得一提的是，無論內(nèi)銷還是外銷，公司都對(duì)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制高度重視。

在內(nèi)銷銷售流程中，客戶通常預(yù)付總貨款的 20%；公司根據(jù)訂單安排生產(chǎn)計(jì)劃并組織生產(chǎn)；產(chǎn)品通過檢驗(yàn)后，通知客戶支付剩余部分貨款，收到款項(xiàng)后，通知客戶安排交驗(yàn)、提貨。只有部分合作時(shí)間較長(zhǎng)且信譽(yù)較好的客戶，公司才根據(jù)政策經(jīng)審批后，給予一定的賒銷額度。

在外銷銷售流程中，客戶以開具信用證或者以電匯方式預(yù)付定金，通常為總貨款的10%-30%；公司根據(jù)訂單安排生產(chǎn)計(jì)劃并組織生產(chǎn)，然后運(yùn)抵港口進(jìn)行報(bào)關(guān)及裝船。若采用 FOB 方式，則在產(chǎn)品報(bào)關(guān)裝船后確認(rèn)銷售收入，對(duì)方在報(bào)關(guān)裝船前需全額結(jié)清款項(xiàng)；若采用 CIF 方式，則同樣在產(chǎn)品報(bào)關(guān)裝船后確認(rèn)銷售收入，對(duì)方在產(chǎn)品裝船后交付提單前需全額結(jié)清款項(xiàng)。

招股書中的財(cái)報(bào)顯示，2017年、2018年、2019年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2871.27萬元、10295.25萬元、17112.57萬元，公司貨幣資金分別為 15348.85萬元、26125.53萬元、34826.54萬元。

從數(shù)據(jù)可以看出，公司近兩年明顯加強(qiáng)了現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制，因此大幅提升了財(cái)務(wù)穩(wěn)健度，顯著增強(qiáng)了發(fā)展可持續(xù)性。