本土半導(dǎo)體測試龍頭“華峰測控”強(qiáng)勢登陸科創(chuàng)板

2020年2月7日，北京華峰測控技術(shù)股份有限公司（以下簡稱華峰測控或公司）完成了申購。交易所公告顯示，華峰測控（688200）本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為338.00萬戶，有效申購股數(shù)為115.09億股。回?fù)軝C(jī)制啟動后，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為864.14萬股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的62.01%，占本次發(fā)行總量的56.49%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為529.45萬股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的37.99%，占本次發(fā)行總量34.61%?；?fù)軝C(jī)制啟動后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.04600131%。

2019年中美對抗，從關(guān)稅、金融一路打到科技戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)景氣下行卻抵擋不住科技趨勢向前邁進(jìn)。在科創(chuàng)板以及半導(dǎo)體國產(chǎn)化大潮推動下，半導(dǎo)體板塊在過去一年時間中已經(jīng)成長為超過一萬億元市值的重要投資板塊。根據(jù)WSTS預(yù)測，2020年全球半導(dǎo)體市場較2019年將增長4.8%至4260.8億美元。華峰測控的強(qiáng)勢加入，給半導(dǎo)體國產(chǎn)化帶來了新的投資機(jī)會。

國家助力華峰測控全速趕超

中國現(xiàn)在已經(jīng)成為全球最大的集成電路市場。一方面，中國半導(dǎo)體市場需求廣闊，但自給率低，供需嚴(yán)重不平衡；另一方面，中國生產(chǎn)制造成本較低，且隨著技術(shù)、人才、產(chǎn)業(yè)鏈資源不斷發(fā)展，已具備承接產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的基礎(chǔ)。

隨著新能源、電動汽車、5G、AI、物聯(lián)網(wǎng)等新一輪科技逐漸走向產(chǎn)業(yè)化，國內(nèi)芯片設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)將逐漸興起，全球封測產(chǎn)業(yè)重心將持續(xù)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。

全球知名半導(dǎo)體企業(yè)，如英特爾（Intel）、三星（Samsung）、SK海力士（SKHynix）、臺積電（TSMC）等已陸續(xù)或計(jì)劃在中國建設(shè)工廠或代工廠。根據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)，從2017年到2020年，預(yù)計(jì)全球新增半導(dǎo)體產(chǎn)線62條，其中26條位于中國大陸，占總數(shù)的42%。

華峰測控招股書顯示，此前受貿(mào)易摩擦等因素影響，半導(dǎo)體設(shè)備的進(jìn)口替代趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)，公司的部分客戶增加了對國產(chǎn)設(shè)備的采購比重。

“本次公開發(fā)行是華峰測控發(fā)展歷程中的一個重要里程碑……逐步推動公司發(fā)展成為半導(dǎo)體自動化測試系統(tǒng)領(lǐng)域的國際領(lǐng)先企業(yè)?！?月6日上午，在科創(chuàng)板擬上市公司華峰測控的網(wǎng)上投資者交流會上，公司總經(jīng)理蔡琳表示。

公開資料顯示，成立于1999年的北京華峰測控技術(shù)股份有限公司（下稱“華峰測控”），是國內(nèi)最早進(jìn)入半導(dǎo)體測試設(shè)備行業(yè)的企業(yè)之一，深耕模擬和混合信號測試設(shè)備領(lǐng)域。在模擬集成電路測試系統(tǒng)方面，華峰測控已經(jīng)與國際領(lǐng)先廠商共同處于行業(yè)一流水平，是目前為數(shù)不多的能夠進(jìn)入歐美半導(dǎo)體市場的中國本土半導(dǎo)體測試設(shè)備廠商。

國內(nèi)半導(dǎo)體測試設(shè)備行業(yè)多年來由國際公司主導(dǎo)。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2018年中國集成電路測試機(jī)市場上，占有率最高的前兩家企業(yè)分別是來自于1960年成立的美國泰瑞達(dá)和1954年成立的日本愛德萬，二者合計(jì)市場份額達(dá)到約82%。

但在細(xì)分領(lǐng)域，華峰測控已經(jīng)突破了兩家公司的統(tǒng)治地位。2018年中國（大陸地區(qū)）模擬測試機(jī)市場規(guī)模為4.31億元，華峰測控當(dāng)年境內(nèi)模擬測試相關(guān)的收入為1.73億元，即公司占在這一市場的占有率超過40%。目前，華峰測控已經(jīng)成為國內(nèi)最大的半導(dǎo)體自動化測試系統(tǒng)本土供應(yīng)商。此次募投計(jì)劃將使公司產(chǎn)能和研發(fā)得到進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)對國際巨頭的反超。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)凸顯投資價值

聚焦科創(chuàng)板，半導(dǎo)體概念深受熱捧。華峰測控72.58倍的發(fā)行市盈率揭示了市場對公司盈利能力的認(rèn)可及成長性預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，華峰測控的營業(yè)收入保持著較快速的增長；其中2018年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元，同比增長了47.18%。2019年，在全球半導(dǎo)體行業(yè)處于整體下行、尚未完全回暖的大環(huán)境下，華峰測控前3季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.01億元，仍保持著10.83%的增速，實(shí)現(xiàn)凈利潤8,137.09萬元，同比增長了2.20%。

良好的盈利能力反映出公司產(chǎn)品的優(yōu)秀競爭力。而這份競爭力則來自于華峰測控在研發(fā)上的大力投入。數(shù)據(jù)顯示，2016年到2019年1-6月，華峰測控研發(fā)費(fèi)用分別為1626萬元、1788萬元、2439萬元和1387萬元，占營業(yè)收入的比例分別為14.53%、12.04%、11.15%、13.57%。

對此，華峰檢測表示，公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)在享受國務(wù)院政府特殊津貼的技術(shù)專家的帶領(lǐng)下，形成了一支以老帶新、骨干力量強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)中擁有較強(qiáng)的研發(fā)人才優(yōu)勢。

我們了解到，此次華峰測控募集資金涉及的領(lǐng)域除了其當(dāng)前聚焦的模擬及混合類集成電路自動化測試系統(tǒng)外，還涉及SoC類集成電路和大功率器件自動化測試系統(tǒng)。

SoC類集成電路市場前景廣闊。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2018年全球半導(dǎo)體測試設(shè)備整體市場規(guī)模約為56.33億美元，其中，SoC類和數(shù)字集成電路測試設(shè)備市場規(guī)模約為25.49億美元，占比近一半。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2018年中國（大陸地區(qū)）SoC類集成電路測試系統(tǒng)市場規(guī)模為8.45億元，是公司目前聚焦業(yè)務(wù)市場規(guī)模的近2倍。目前國內(nèi)SoC類集成電路測試市場自給率仍然較低。

另外，隨著綠色能源、電動汽車、工業(yè)機(jī)器人的興起和高鐵的發(fā)展，功率器件逐漸模塊化、集成化，功率不斷加大，開關(guān)速度加快，成為區(qū)別于分立器件的新領(lǐng)域，大功率器件測試系統(tǒng)的市場需求持續(xù)增加。華峰測控亦將在大功率器件測試領(lǐng)域發(fā)揮所長。