容百科技股價(jià)翻倍背后：業(yè)績(jī)或依賴寧德時(shí)代 未來(lái)寧德時(shí)代或變競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

雖然踩雷比克電池，但在鼠年開(kāi)市后的最近10個(gè)交易日，容百科技（688005.SH）股價(jià)漲幅卻一度超過(guò)了100%。

2020年2月3日，容百科技報(bào)收27.23元/股；但是到了2月13日，其股價(jià)最高達(dá)到56.47元/股，漲幅超過(guò)100%；截止2月14日收盤(pán)，容百科技股價(jià)為49.02元每股，累計(jì)漲幅依舊高達(dá)80.02%。

與股價(jià)漲幅形成鮮明對(duì)比的是容百科技的業(yè)績(jī)，根據(jù)該公司2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，2019年容百科技凈利潤(rùn)為8000萬(wàn)元-1.2億元，同比下降43.63%-62.42%。那么問(wèn)題來(lái)了，容百科技股價(jià)為何增長(zhǎng)，其未來(lái)的業(yè)績(jī)又是否能支撐這一增長(zhǎng)？

科創(chuàng)板唯一正極材料生產(chǎn)商 可能進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈

如果說(shuō)容百科技有何特別之處，可能是該公司是科創(chuàng)板84家上市公司中，唯一一家鋰電池正極材料生產(chǎn)商了，并且是寧德時(shí)代的供應(yīng)商之一。

容百科技主要從事鋰電池正極材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括三元正極材料及其前驅(qū)體。根據(jù)該公司未經(jīng)審計(jì)的2019年第三季度報(bào)告，容百科技2019年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.98億元，前五大客戶依次為寧德時(shí)代、天津力神、比亞迪、中航鋰電及浙江天能，合計(jì)收入占比達(dá)70%以上。

2020年2月3日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，寧德時(shí)代將向特斯拉供應(yīng)鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品，供貨有效期限為2020年7月1日至2022年6月30日。受此消息影響，在2月4日和2月5日，寧德時(shí)代連續(xù)2天漲停。

不過(guò)雖然是寧德時(shí)代供應(yīng)商，但容百科技強(qiáng)調(diào)，公司產(chǎn)品的終端應(yīng)用是否進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈具有不確定性。敬請(qǐng)廣大投資者注意相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績(jī)或依賴寧德時(shí)代

如前文所述，截止2019年前三季度，寧德時(shí)代已成為容百科技的第一大客戶，由于寧德時(shí)代已經(jīng)與特斯拉展開(kāi)了合作，所以容百科技有可能進(jìn)入了特斯拉供應(yīng)鏈。不過(guò)凡事都有兩面性，在我國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)，寧德時(shí)代一家獨(dú)大，市場(chǎng)份額超過(guò)50%,而正極材料行業(yè)的集中度卻不高，沒(méi)有一家正極材料生產(chǎn)商的市場(chǎng)份額超過(guò)10%。所以在未來(lái)，容百科技可能存在依賴寧德時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)。

高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代2019年實(shí)現(xiàn)裝機(jī)電量32.GWh，同比增長(zhǎng)37%，市場(chǎng)占比達(dá)51.76%。另?yè)?jù)動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)研究部統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)總量約為62.2 GWh，寧德時(shí)代裝機(jī)量為31.71GWh，市場(chǎng)份額為51.01%。雖然各家數(shù)據(jù)略有差異，但寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額均超過(guò)了50%。

2020年，寧德時(shí)代延續(xù)了這一市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。今年1月，為乘用車提供電池配套的企業(yè)共28家，前十企業(yè)分別是寧德時(shí)代、比亞迪、LG+松下、國(guó)軒高科、塔菲爾、中航鋰電、孚能科技、力神電池、桑頓新能源、欣旺達(dá)。其中寧德時(shí)代市占率為54.76%。

寧德時(shí)代市場(chǎng)份額不斷走高，也意味著其他動(dòng)力電池企業(yè)市場(chǎng)份額的下降。比如容百科技曾經(jīng)的大客戶比克電池，目前已經(jīng)身陷財(cái)務(wù)困勁。容百科技表示，公司和比克電池于2019年11月2日簽署應(yīng)收款項(xiàng)付款協(xié)議，約定至2020年2月15日比克電池將向公司支付一期至四期還款合計(jì)1.40億元。截至2020年2月12日，比克電池前兩期已累計(jì)向公司支付銀行承兌匯票800萬(wàn)元、融信憑證350萬(wàn)元，期間公司尚未收到第三期及第四期回款。

與動(dòng)力電池市場(chǎng)寧德時(shí)代一家獨(dú)大相比，容百科技所在的正極材料行業(yè)的行業(yè)集中度卻不高，沒(méi)有1家市場(chǎng)份額超過(guò)了10%。

資料顯示，目前我國(guó)鋰電池正極材料市場(chǎng)主要企業(yè)有廈門(mén)鎢業(yè)、湖南彬彬、容百科技、當(dāng)升科技、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰電等，市場(chǎng)占有率最高的企業(yè)也只有8%，53%的市場(chǎng)都被其他企業(yè)所占據(jù)。

另?yè)?jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年至2018年期間，我國(guó)三元正極材料生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量在不斷上升，2013年還不到40家，到了2018年已進(jìn)達(dá)到83家。

據(jù)悉，寧德時(shí)代有多家正極材料供應(yīng)商，包括振華新材、廈門(mén)鎢業(yè)、湖南杉杉、容百科技、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科等。目前，寧德時(shí)代正面臨毛利率下滑的問(wèn)題，其毛利率已從2016年的43.7%下滑至2019年三季報(bào)的29.08%

寧德時(shí)代或變競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

寧德時(shí)代一家獨(dú)大只是容百科技面臨的問(wèn)題的一部分，更為不利的是，在未來(lái)，寧德時(shí)代可能會(huì)成為容百科技的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2019年4月25日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，隨著國(guó)內(nèi)外新能源汽車市場(chǎng)的快速發(fā)展，未來(lái)幾年動(dòng)力電池的市場(chǎng)需求將持續(xù)增長(zhǎng)，正極材料作為鋰離子動(dòng)力電池的核心關(guān)鍵材料，對(duì)公司控制生產(chǎn)成本，防范供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。公司擬由控股子公司寧德邦普在寧德市福鼎市生態(tài)合成革（龍安）工業(yè)園區(qū)投資建設(shè)正極材料產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目擬投資不超過(guò)人民幣91.3億元。

根據(jù)寧德時(shí)代的規(guī)劃，邦普循環(huán)寧德新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目用地面積約750畝，將生產(chǎn)鎳鈷錳酸鋰（鋰離子電池正極材料）10萬(wàn)噸（含正極材料前驅(qū)體10萬(wàn)噸）。項(xiàng)目分兩期建設(shè)，總體建設(shè)期為五年。

邦普循環(huán)寧德新材料產(chǎn)業(yè)園只是寧德時(shí)代在動(dòng)力電池正極材料布局的開(kāi)始，2019年9月，寧德時(shí)代又表示，為保障公司正極材料供應(yīng)，促進(jìn)公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，公司擬與控股子公司廣東邦普共同出資人民幣36億元設(shè)立寧波邦普時(shí)代新能源有限公司（暫定名，最終名稱以工商管理部門(mén)核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)，以下簡(jiǎn)稱“合資公司”），從事正極材料及相關(guān)資源的投資和經(jīng)營(yíng)。