云天勵(lì)飛擬港股上市：連續(xù)6年虧損，毛利率連續(xù)3年下滑，推理芯片市占率僅0.3%

近日，云天勵(lì)飛向港交所遞交了發(fā)行H股并在港交所主板上市的申請(qǐng)。

招股書(shū)顯示，云天勵(lì)飛是一家人工智能公司，長(zhǎng)期專(zhuān)注于AI推理芯片的研發(fā)設(shè)計(jì)及商業(yè)化。目前，公司已經(jīng)推出面向企業(yè)級(jí)、消費(fèi)級(jí)、行業(yè)級(jí)三大類(lèi)應(yīng)用場(chǎng)景的NPU驅(qū)動(dòng)AI推理芯片相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)。

值得一提的是，云天勵(lì)飛于2023年4月在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為43.92元/股，募資總額為39億元。

連續(xù)6年虧損，毛利率連續(xù)3年下滑

雖然云天勵(lì)飛身處當(dāng)前熱門(mén)的AI芯片賽道，但公司卻連續(xù)6年虧損，毛利率也連續(xù)3年下滑。

資料顯示，自2019年至2024年，云天勵(lì)飛每年都處于虧損狀態(tài)，其歸母凈利潤(rùn)分別為-5.00億、-3.93億、-3.90億、-4.47億、-3.83億、-5.79億。

云天勵(lì)飛將虧損的一大原因歸結(jié)于高額的研發(fā)投入。其表示，由于我們的業(yè)務(wù)仍然處于擴(kuò)展階段及我們持續(xù)投資于研發(fā)，我們可能會(huì)繼續(xù)錄得凈虧損。據(jù)悉，2022年、2023年、2024年，云天勵(lì)飛研發(fā)開(kāi)支分別為人民幣3.47億元、2.95億元、4.00億元，分別占相關(guān)期間總收入的63.4%、58.3%、43.6%。

除了持續(xù)虧損，云天勵(lì)飛的毛利率表現(xiàn)可能也需要重視。

招股書(shū)顯示，2022年、2023年和2024年，云天勵(lì)飛毛利率分別為31.9%、23.5%、20.9%。另外，在2022年財(cái)報(bào)中，云天勵(lì)飛表示，2022年公司毛利率為31.87%，較上年減少6.95%。

從云天勵(lì)飛2024年財(cái)報(bào)來(lái)看，在公司企業(yè)級(jí)場(chǎng)景業(yè)務(wù)、消費(fèi)級(jí)場(chǎng)景業(yè)務(wù)、行業(yè)級(jí)場(chǎng)景業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)中，企業(yè)級(jí)場(chǎng)景業(yè)務(wù)和行業(yè)級(jí)場(chǎng)景業(yè)務(wù)的毛利率在2024年都出現(xiàn)了大幅下滑，其中企業(yè)級(jí)場(chǎng)景業(yè)務(wù)毛利率為40.19%，較上年減少47.13個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)級(jí)場(chǎng)景業(yè)務(wù)毛利率為15.43%，較上年同期減少19.61個(gè)百分點(diǎn)。而消費(fèi)級(jí)場(chǎng)景業(yè)務(wù)的毛利率本身就不高，只有11.19%，還不及公司2024年20.9%的整體毛利率。

市場(chǎng)呈寡頭壟斷格局云天勵(lì)飛市占率僅有0.3%

俗話說(shuō)得好，是騾子是馬，拉出來(lái)溜溜。既然云天勵(lì)飛強(qiáng)調(diào)自身是一家人工智能公司，長(zhǎng)期專(zhuān)注于AI推理芯片的研發(fā)設(shè)計(jì)及商業(yè)化。那么市場(chǎng)對(duì)其AI推理的接受程度究竟如何呢？

云天勵(lì)飛在招股書(shū)中表示，中國(guó)的AI推理芯片相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)行業(yè)為寡頭壟斷市場(chǎng)，到2024年，兩大領(lǐng)導(dǎo)廠商合共擁有約80%的市場(chǎng)占有率。其余的市場(chǎng)格局仍然高度分散，并無(wú)任何一家單一競(jìng)爭(zhēng)者的市場(chǎng)佔(zhàn)有率超過(guò)1%。據(jù)悉，云天勵(lì)飛以0.3%的市場(chǎng)份額排名第五。

和AI芯片市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)品牌英偉達(dá)不同，云天勵(lì)飛的技術(shù)路線并不是GPU，而是NPU。云天勵(lì)飛表示，近年來(lái)，推理工作負(fù)載激增，成為AI應(yīng)用的主要?jiǎng)恿ΑＥcGPU相比，NPU作為專(zhuān)業(yè)、高效的技術(shù)解決方案，更適合推理任務(wù)。

但是，即便是將范圍從AI推理芯片縮小至NPU，云天勵(lì)飛的市場(chǎng)份額也不高。按收入計(jì)算，云天勵(lì)飛市場(chǎng)份額是1.5%，市場(chǎng)排名第二；排名第一的B公司市場(chǎng)份額是74.9%。

不過(guò)，云天勵(lì)飛自己倒是很樂(lè)觀。公司強(qiáng)調(diào)，我們很早就在NPU領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局，并在市場(chǎng)占據(jù)一席之地，躋身行業(yè)前二。較早進(jìn)入NPU領(lǐng)域并已在市場(chǎng)上取得領(lǐng)先地位的企業(yè)，可能會(huì)因NPU加速滲透而更大幅獲利，在市場(chǎng)增長(zhǎng)和擴(kuò)大市場(chǎng)份額方面均有較大的潛力。