半導(dǎo)體行業(yè)并購潮背后:行業(yè)進(jìn)入整合階段 多起百億級并購或催生行業(yè)巨無霸
古人云:“一葉落知天下秋?!币鉃橥ㄟ^個(gè)別的細(xì)微的跡象,可以看到整個(gè)形勢的發(fā)展趨向與結(jié)果。從今年半導(dǎo)體行業(yè)的并購重組現(xiàn)象來看,我國半導(dǎo)體行業(yè)或許已經(jīng)進(jìn)入了整合階段,并且在這輪整合潮中,或有行業(yè)巨無霸誕生。
首先,今年A股半導(dǎo)體行業(yè)并購事件頻發(fā)。據(jù)芯辰大海不完全統(tǒng)計(jì),截至11月8日,A股涉及半導(dǎo)體行業(yè)的并購重組計(jì)劃約50起。僅在11月1日至8日的8天時(shí)間內(nèi),就發(fā)生了兆易創(chuàng)新(603986.SH)收購蘇州賽芯、晶豐明源(688368.SH)收購易沖科技、希荻微(688173.SH)收購誠芯微等數(shù)起收購事件。
其次是,今年半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)生了數(shù)起百億級并購事件。比如,華潤集團(tuán)收購長電科技。此輪收購后,在A股市場,華潤集團(tuán)將擁有2家700億級別的半導(dǎo)體行業(yè)上市公司,即華潤微和長電科技(截至11月8日收盤,華潤微和長電科技市值均超過700億元)。
行業(yè)龍頭擺上貨架 發(fā)生多起百億級并購
從今年半導(dǎo)體行業(yè)的并購案例來看,大多數(shù)都是圍繞產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)行的,并且交易額多在10億元以下。比如最近的發(fā)生的兆易創(chuàng)新5.81億元收購蘇州賽芯70%股權(quán)一事。兆易創(chuàng)新是國內(nèi)存儲芯片設(shè)計(jì)頭部企業(yè),主要產(chǎn)品是存儲芯片、MCU(微控制器)、傳感器等。蘇州賽芯的主要產(chǎn)品包括鋰電池保護(hù)芯片、電源管理芯片等模擬芯片。兆易創(chuàng)新表示,收購后者是為了推動公司模擬芯片戰(zhàn)略。
但是,除了交易額在10億元以下的收購,今年A股半導(dǎo)體領(lǐng)域,還有數(shù)起百億級(或有可能能達(dá)到百億級)的收購。擺上貨架的,不再是初創(chuàng)公司、中小型公司,而是半導(dǎo)體細(xì)分行業(yè)龍頭。
比如,今年3月,長電科技發(fā)布公告稱,磐石香港擬以116.58億元收購22.54%的股權(quán),公司實(shí)控人將變更為中國華潤。而長電科技是全球第三、中國大陸第一的芯片封測巨頭。
今年9月,TCL發(fā)布公告稱,公司擬通過控股子公司 TCL 華星收購樂金顯示(中國)有限公司(IT之家注:簡稱“LGDCA”)80% 股權(quán)、樂金顯示(廣州)有限公司(簡稱“LGDGZ”)100% 股權(quán),基礎(chǔ)購買價(jià)格為 108 億元人民幣。有資料顯示,2022年全球TFT-LCD領(lǐng)域,LG的市場份額全球第五。
今年10月,光智科技發(fā)布公告稱,公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式,收購先導(dǎo)電科100%股份,不過在公告中,光智科技并沒有透露此次收購的具體價(jià)格。但根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2024全球獨(dú)角獸企業(yè)榜》,先導(dǎo)電子科技股份有限公司(先導(dǎo)電科)以210億元的估值位列第320名。據(jù)悉,在ITO 靶材領(lǐng)域,2022 年以后,先導(dǎo)科技 ITO 靶材各年市場占有率超過30%,居全球首位。
半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入整合階段 行業(yè)巨無霸或?qū)⒄Q生
透過現(xiàn)象看本質(zhì),為什么今年會發(fā)生半導(dǎo)體行業(yè)并購潮?
從行業(yè)發(fā)展的角度來看,此輪并購潮,正值我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模已經(jīng)發(fā)展壯大到一定程度,但行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的營收占全行業(yè)總收入的比例卻不高的特殊階段。參考過去十年,我國手機(jī)、汽車等行業(yè)的發(fā)展情況,這一現(xiàn)象或許意味著我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入整合階段,再加上政策的助推,或許未來將有行業(yè)巨無霸誕生。
從行業(yè)規(guī)模上來看,數(shù)據(jù)顯示,A股159家半導(dǎo)體上市公司2024年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收2738.31億元。行業(yè)總規(guī)模方面,目前尚無權(quán)威數(shù)據(jù),但中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2024年上半年,中國集成電路相關(guān)產(chǎn)品出口5427.4億元(764.08億美元),同比增長25.6%。另外,今年上半年,A股半導(dǎo)體行業(yè)龍頭中芯國際營收為262.69億元。
也就是說,今年上半年,A股半導(dǎo)體行業(yè)上市公司的收入,僅占我國集成電路相關(guān)產(chǎn)品出口額的一半左右。行業(yè)龍頭中芯國際的收入,僅占我國集成電路相關(guān)產(chǎn)品出口額的4.8%。
這樣的行業(yè)集中度,參考類似的半導(dǎo)體顯示行業(yè),可以說,有較大的提升空間。有數(shù)據(jù)顯示,在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域,也就是面板行業(yè), 2023年我國市場規(guī)模約為5693.7億元,而行業(yè)龍頭京東方2023年的營收為1745.43億元。
不知是否是巧合,目前我國正在大力支持半導(dǎo)體行業(yè)的并購。
2024 年9月24日,中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(“并購六條”),明確支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購重組,鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合。
另外,自新“國九條”發(fā)布以來,上市節(jié)奏收緊,比如剛過去的10月份,A股市場有4家公司過會。而2023年全年,共有313家企業(yè)在A股上市,平均每月26家企業(yè)上市。
一增一減之下,在2024年迎來半導(dǎo)體行業(yè)并購潮也就不足為奇了。而且,部分半導(dǎo)體行業(yè)的并購,從并購方和并購標(biāo)的的實(shí)際情況來看,頗有打造行業(yè)巨無霸的意味。
比如,今年華潤集團(tuán)對長電科技的并購。并購?fù)瓿珊螅A潤集團(tuán)在A股市場,將擁有2家700億級別的上市公司,即華潤微和長電科技(截至11月8日收盤,華潤微和長電科技市值均超過700億元)。
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