華興股份四輪回復(fù)80頁七大維度論證業(yè)績穩(wěn)定性 為擬上市公司打樣

對(duì)于擬上市北交所的企業(yè)來說，招股書報(bào)告期內(nèi)業(yè)績波動(dòng)成為常見現(xiàn)象，業(yè)績穩(wěn)定性、持續(xù)性也幾乎成為每家企業(yè)的“必答題”。

從大量問詢案例來看，論證好業(yè)績穩(wěn)定性是一門技術(shù)，否則容易被接連追問，甚至可能影響上市。

近日，北交所在審企業(yè)華興股份（873760）對(duì)第四輪問詢進(jìn)行回復(fù)，回復(fù)函共100頁內(nèi)容中，長達(dá)80頁左右的篇幅是針對(duì)“關(guān)于發(fā)行人業(yè)績穩(wěn)定性”一問的回復(fù)，幾乎相當(dāng)于出具了一份論證業(yè)績穩(wěn)定性的專項(xiàng)報(bào)告。

華興股份從事高效銅冷卻設(shè)備、銅板風(fēng)口和精密銅件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，高效銅冷卻設(shè)備應(yīng)用于高溫工業(yè)爐，銅板風(fēng)口是高爐煉鐵過程中必備件，精密銅件用于工業(yè)電機(jī)領(lǐng)域。下游鋼鐵行業(yè)具有一定周期性。

公司近年凈利潤表現(xiàn)是，2020年至2021年從4290萬元降至1319萬元，2022年大增至4978萬元，2023年為5069萬元。

根據(jù)挖貝研究院大致梳理，四輪回復(fù)中，華興股份主要圍繞上下游、公司競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)績預(yù)測(cè)等，從三大方面、七大維度充分論證業(yè)績穩(wěn)定性與未來可持續(xù)性，為擬上市公司打樣。

若具體到實(shí)操層面，還是建議對(duì)華興股份的問詢回復(fù)仔細(xì)研讀。

一、上下游

1、下游：市場(chǎng)需求容量

下游市場(chǎng)需求容量，是公司論證下游市場(chǎng)發(fā)展前景較好，說明未來業(yè)績可持續(xù)的關(guān)鍵維度。

公司回復(fù)該問題的具體維度有：下游所處周期，下游工業(yè)爐新建、維修、升級(jí)改造、產(chǎn)能置換的影響，境外市場(chǎng)空間，在研項(xiàng)目市場(chǎng)潛力。公司圍繞這幾個(gè)維度分產(chǎn)品詳細(xì)展開論述。

例如，對(duì)于在研項(xiàng)目市場(chǎng)潛力，公司從生活垃圾處理、廢線路板處理、鐵合金及工業(yè)硅澆注等幾大領(lǐng)域說明了公司研發(fā)生產(chǎn)的冷卻設(shè)備的應(yīng)用前景。

2、下游：與客戶合作穩(wěn)定性及客戶采購需求

主要列舉各報(bào)告期幾大產(chǎn)品的前十大客戶，以論證公司具有穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)。

3、上游：應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)的措施及影響

主要從兩個(gè)維度論證。一是主要原材料電解銅的期貨市場(chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格高度相關(guān)，通過套期保值應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)業(yè)績的影響。二是論述“如銅材價(jià)格發(fā)生大幅上漲，不會(huì)大幅影響公司經(jīng)營業(yè)績”。

二、公司競(jìng)爭(zhēng)力

1、市場(chǎng)占有率

公司披露了幾類主要產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率情況，并結(jié)合各產(chǎn)品市場(chǎng)前景等，表示各產(chǎn)品市場(chǎng)占有率有望繼續(xù)提升。

如公司在國內(nèi)高爐市場(chǎng)的銅冷卻設(shè)備市場(chǎng)占有率約為59.61%，排名國內(nèi)第一。公司披露稱，隨著我國推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域大規(guī)模設(shè)備更新、公司深度參與鋼鐵產(chǎn)能置換帶來的高爐新建工程等，有助于提升該產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。

對(duì)于國內(nèi)市場(chǎng)占有率在16.13%的電爐銅冷卻設(shè)備產(chǎn)品，公司表示仍存在較大提升空間。

2、技術(shù)壁壘

從牽頭制定國家標(biāo)準(zhǔn)、主要起草編制行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、相關(guān)獎(jiǎng)項(xiàng)、專利數(shù)量與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)比、核心技術(shù)情況等維度論證技術(shù)壁壘，并表示通過技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，能夠保證行業(yè)領(lǐng)先地位，持續(xù)提升市場(chǎng)份額，確保未來經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性。

三、業(yè)績預(yù)測(cè)

對(duì)未來業(yè)績的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)、中長期業(yè)績審慎預(yù)測(cè)，也基本成為擬北交所上市企業(yè)的“標(biāo)配”。

1、2024年業(yè)績精準(zhǔn)預(yù)測(cè)

公司結(jié)合2023年度及2024年1-3月的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績，對(duì)2024年4-12月經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行預(yù)測(cè)后，編制出2024年度盈利預(yù)測(cè)表，并經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核。

公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營收為11.18億元，同比增長20%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤為5675萬元，同比增長12%。

四輪回復(fù)中，公司對(duì)2024年?duì)I業(yè)收入、營業(yè)成本、期間費(fèi)用、信用減值損失及資產(chǎn)減值損失等關(guān)鍵指標(biāo)預(yù)測(cè)過程進(jìn)行說明。

2、未來中長期業(yè)績審慎預(yù)測(cè)

主要通過對(duì)高爐銅冷卻設(shè)備、電爐銅冷卻設(shè)備、銅板風(fēng)口、精密銅件等幾大產(chǎn)品未來五年市場(chǎng)銷售前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，論述各產(chǎn)品未來市場(chǎng)需求保持穩(wěn)定增長，公司有望憑借市場(chǎng)地位等，實(shí)現(xiàn)中長期業(yè)績?cè)鲩L。