107起并購！醫(yī)療器械掀產業(yè)投資潮

繼年初邁瑞醫(yī)療以66.5億元收購惠泰醫(yī)療股權以來，近日，醫(yī)療器械行業(yè)再傳重磅投并購消息。3月27日，為加強在醫(yī)療器械市場的競爭力，強生公司擬收購醫(yī)療器械公司Schockwave Medical，交易總價值約為131億美元。本次交易已經得到雙方董事會批準。

乘政策東風，當下國內醫(yī)療器械乃至大健康行業(yè)投并購風起云涌，Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年至今，大健康行業(yè)企業(yè)共披露107份并購重組預案，其中82起涉及資產購買，邁瑞醫(yī)療、盈康生命等企業(yè)頻現(xiàn)并購身影。

并購鑄就醫(yī)療器械巨頭

在大健康領域，相比新藥研發(fā)，醫(yī)療器械領域技術更新?lián)Q代的速度更加迅猛。每次新品的問世，常常意味著對先前產品的全面革新與顛覆。同時醫(yī)療器械行業(yè)細分領域眾多，產品種類復雜，企業(yè)經常面對行業(yè)細分領域的天花板，通過并購來豐富產品矩陣，幾乎成為各家企業(yè)發(fā)展的必經之路。

向外看，強生通過多次收購在骨科、外科手術、眼科、介入解決方案相繼建立起領先地位。而全球醫(yī)械之王美敦力過去30年時間并購了超過40家細分市場的公司。

向內看，無論是邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療還是東軟醫(yī)療和盈康生命，均通過長期并購與重組，持續(xù)擴充產品線、不斷進入新的業(yè)務領域，推動了業(yè)務的可持續(xù)增長和盈利能力的提升。

邁瑞醫(yī)療是中國領先的高科技醫(yī)療設備研發(fā)制造廠商，為全球市場提供醫(yī)療器械產品。公司立志打造國產醫(yī)療器械品牌。自2008年起，邁瑞醫(yī)療開啟了并購旅程，先后已完成包括納斯達克上市公司Datascope醫(yī)護監(jiān)控設備業(yè)務、高端超聲影像制造商Zonare、IVD原料企業(yè)Hytest等近20余起并購交易，有效地拓寬了自身產業(yè)鏈的長度。2024年初，邁瑞醫(yī)療宣布以約66億元人民幣的價格收購惠泰醫(yī)療控制權，意在進軍心血管賽道。根據(jù)Evaluate Medtech報告估算，在全球醫(yī)療器械市場規(guī)模排名中，心血管相關領域排名第二，僅次于體外診斷，且保持高速增長。

樂普醫(yī)療是我國早期從事心臟介入醫(yī)療器械研發(fā)制造的企業(yè)之一。為了完善產品結構，樂普醫(yī)療在2008年并購了天地和協(xié)、上海形狀、瑞祥泰康，將產品線拓展至先心介入領域。統(tǒng)計顯示，自2010年至2021年，樂普醫(yī)療先后投資、并購了金帆醫(yī)學、荷蘭COMED B.V.公司、新帥克等30余家公司，借此改變了以往單一的支架業(yè)務，發(fā)展成為國內領先的心血管大健康平臺型企業(yè)，業(yè)務涵蓋“器械+藥品+服務”全產業(yè)鏈。

東軟醫(yī)療是中國較大的CT制造商，并且是中國較大的CT出口商。通過國內和國際并購，東軟醫(yī)療不斷豐富并深化自身產品線。2016年3月，東軟醫(yī)療進軍體外診斷領域，以1億元人民幣收購江蘇威特曼科技有限公司。2019年，東軟醫(yī)療投資韓國高端探頭制造商Humanscan，獲得其單晶探頭的研發(fā)與制造能力，并借此進一步開發(fā)高端超聲探頭技術。

盈康生命是國內領先的立體定向放射治療設備綜合服務商和腫瘤醫(yī)療服務運營商。公司秉持“內生+外延”策略，其醫(yī)療器械板塊持續(xù)通過自研、并購的方式拓展腫瘤預診治康關鍵場景、關鍵設備的生態(tài)布局和場景服務能力。2022年盈康生命完成對深圳圣諾醫(yī)療的并購，由單一的伽瑪?shù)懂a品升級為生命支持、藥物輸注、影像增強、慢病治療四大場景。2023年11月，盈康生命以1.24億元并購優(yōu)尼器械70%股權, 實現(xiàn)高壓輸注場景設備+耗材雙輪驅動的場景閉環(huán)。

醫(yī)療器械迎黃金發(fā)展期，國產替代、出海紛紛加速

中國醫(yī)療器械產業(yè)正處于快速發(fā)展階段，官方數(shù)據(jù)顯示，近5年年均復合增長率達10.54%。

我國已穩(wěn)居全球第二大醫(yī)療器械市場，僅次于美國，產業(yè)集聚度、國際競爭力不斷提升。根據(jù)沙利文和中物聯(lián)醫(yī)療器械供應鏈分會數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模預計達6160億美元，同比增長7.11%。2023年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模約為12,500億元，同比增長17%，增速約為全球市場增速的2.4倍，市場發(fā)展空間廣闊。

國產替代是其中重要發(fā)展主線。《“十四五”國家藥品安全及促進高質量發(fā)展規(guī)劃》，明確促進醫(yī)療器械產業(yè)高質量發(fā)展的總體原則、目標和任務?！?quot;十四五"醫(yī)療裝備產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，醫(yī)療裝備產業(yè)基礎高級化、產業(yè)鏈現(xiàn)代化水平明顯提升，主流醫(yī)療裝備基本實現(xiàn)有效供給，高端醫(yī)療裝備產品性能和質量水平明顯提升，初步形成對公共衛(wèi)生和醫(yī)療健康需求的全面支撐能力。

目前，在部分醫(yī)療器械領域，我國已實現(xiàn)了國產化。國家藥監(jiān)局數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月13日，國內共有218款創(chuàng)新醫(yī)藥器械獲批（僅2023年以來，就有29款創(chuàng)新醫(yī)療器械產品獲批），批準的產品涵蓋重離子治療系統(tǒng)、質子治療系統(tǒng)、手術機器人、人工血管等諸多高端醫(yī)療器械，部分產品達到國際領先水平。

在國產替代政策推動下，隨著國產品牌的自研創(chuàng)新能力不斷提高，國產替代的步伐未來有望加快。“未來國產替代將成為市場主旋律，尤其在高端醫(yī)療器械領域，國產品牌發(fā)展?jié)摿薮?。”國家藥監(jiān)局南方醫(yī)藥經濟研究所所長盧忠在2023醫(yī)療器械經濟信息發(fā)布會上指出。

另一方面，近年來，隨著國產器械崛起，中國醫(yī)療器械開始走出國門，去更廣闊的市場參與全球競爭。國產醫(yī)學影像設備巨頭聯(lián)影醫(yī)療2023半年報顯示，境外收入達7.18億元，占公司業(yè)務收入13.62%，同比增長32.29%。2023年上半年，邁瑞醫(yī)療境外銷售收入66.95億元，占總營收比重達到40%。

政策助力，并購風繼續(xù)吹

從產業(yè)發(fā)展歷程看，國內醫(yī)療器械企業(yè)主要采用并購與自主研發(fā)相結合模式，不斷實現(xiàn)產品升級。當下，并購重組相關監(jiān)管制度持續(xù)完善，政策鼓勵上市公司圍繞產業(yè)鏈上下游并購重組、做大做強，中國醫(yī)療器械產業(yè)即將掀起新一輪并購熱潮。

2024年2月5日，證監(jiān)會上市司召開支持上市公司并購重組座談會，就進一步優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制、大力支持上市公司通過并購重組提升投資價值征求意見。3月15日，監(jiān)管層發(fā)布的《關于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》等政策文件，強調支持上市公司通過并購重組提升投資價值，鼓勵上市公司綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉債等工具實施并購重組、注入優(yōu)質資產，多措并舉活躍并購重組市場。

邁瑞醫(yī)療對外表示，在并購整合方面，未來，公司將繼續(xù)圍繞戰(zhàn)略發(fā)展方向加速并購步伐，其中主要從主營業(yè)務補強、全新業(yè)務探索、海外發(fā)展支持等方向著手。通過并購的方式快速整合全球范圍內的全產業(yè)鏈前沿技術，提升現(xiàn)有業(yè)務在高端市場的綜合競爭力，加快成長型業(yè)務的發(fā)展速度，同時在全新業(yè)務領域不斷進行探索，尋找長期更大且可持續(xù)的增長空間，并結合海外市場的需求和特點，加快海外市場的本地化運營平臺建設。

盈康生命公告顯示，公司醫(yī)療器械板塊自2022年起開啟生態(tài)并購模式，聚焦生態(tài)布局能力提升，并購標的高效整合實現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績雙增長。2023年，盈康生命醫(yī)療器械板塊實現(xiàn)營收3.22億元，同比增長101.69%。公司稱，未來會持續(xù)加大對醫(yī)療健康領域的投資和內在核心競爭力的打造，圍繞腫瘤預診治康關鍵場景、關鍵設備持續(xù)豐富醫(yī)療器械產品品類，通過研發(fā)投入推動創(chuàng)新，深化數(shù)字化轉型提升智能化水平，優(yōu)化產品與服務生態(tài)，同時積極拓展海外市場以實現(xiàn)全面、高效、用戶滿意的發(fā)展目標。

當前，中國醫(yī)療器械行業(yè)正迎來一個全新的發(fā)展機遇，隨著并購重組相關監(jiān)管制度的不斷完善，政策對上市公司的并購重組支持力度也在加大，這將進一步激發(fā)市場活力，推動中國醫(yī)療器械產業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。未來，隨著技術的不斷創(chuàng)新和市場的不斷擴大，中國醫(yī)療器械行業(yè)將迎來更加廣闊的發(fā)展前景。